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宝钢吸并武钢方案初定 钢铁兼并大戏刚刚开始

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  根据2015年产销数据,宝钢和武钢合并后,将拥有超过6000万吨的粗钢产量, 跃居为中国第一、全球第二。这一整合也意味着,武钢股份这家国内最早的上市公司之一,也将伴随着中国钢铁行业的发展变化而成为历史。

  换股价格是关键

  3年前,马国强从宝钢调任武钢集团董事长,彼时市场便有宝钢与武钢要进行整合的猜想。而不论是企业规模还是业绩指标,目前的宝钢股份都明显优于武钢股份。尤其是去年亏损75亿元后,财神网站33374com,武钢股份降成本、提效益压力更大;而宝钢股份则保持了相对稳健的发展态势。

  目前,宝钢股份总股本165亿,总市值约808亿元;武钢股份总股本101亿,财神网站33374com,总市值279亿元。若以换股方式进行吸收合并,则可能还存在因企业质地、估值情况不同而导致的双方股东意见分歧。

  虽然重组整体方案由国资委主导,但由于双方大股东宝钢集团和武钢集团均需对重组方案回避表决,因此中小股东对换股价格的认可也显得尤为关键。

  钢铁供给侧改革推进

  作为全国推进供给侧改革的第一任务,钢铁、煤炭去产能,是今年全国工作的重中之重。数据显示,截至7月底,钢铁行业去产能任务完成47%,煤炭行业仅完成38%,时间过半,均未能实现任务过半。

  2016年以来,已有多家央企实施重组,包括中国建材与中材集团、港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团等。7月26日,国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出:巩固加强一批;创新发展一批;重组整合一批;清理退出一批。其中第一条就是推进强强联合,鼓励煤炭、电力、冶金等产业链上下游央企进行重组。

  从行业视角来看,宝钢、武钢正式合并意味中国钢铁产业整合大幕拉开,迈出了消除恶性竞争、去产能促供给侧改革的关键性一步。

  虽然钢铁受运输半径的影响有地域限制,但高端产品,如汽车板、家电板、电工钢等市场早已突破地域限制,宝钢、武钢等企业在这方面的竞争也较为激烈。

  “企业合并将最直接地减少过度竞争,提高市场定价能力。”徐向春认为,“宝钢武钢合并后,后面可能还有一系列大型的兼并重组出现,不仅仅是在钢铁行业。”

  此外,徐向春还分析,企业合并初期仅是资产及财务报表的合并,这并不能真正体现整合的价值。由于宝钢、武钢员工人数众多,企业历史较长,因此诸如企业文化的融合,管理方式的适应,技术手段的互补吸收,以及整合后产业、产品结构调整等大量实质性的工作,才将是合并的重头戏。

  据分析,由于宝钢和武钢在国内钢铁市场各自的体量都十分巨大,两家吸收合并之后,能够显着缓解当前整个行业过度竞争的局面。在两大巨头合并之后,双方原有的交叉重叠的产能将有望得到削减,这将为国内钢铁行业去除过剩产能做出重大贡献。

  宝钢集团总经理陈德荣日前透露,根据中央企业化解钢铁过剩产能的目标和时间要求,经过对各单元资源、市场、产品、产线等各项要素的权衡,2016年至2018年宝钢集团计划压减产能920万吨。

  交叉持股提前布局

  武钢集团官方微信“幸福武钢”称,交叉持股有助于打破央企之间原先封闭的产业链,根据产业上下游的关系重新布局和调整业务板块,有助于公司之间实现业务协作和整合,从而有效化解产能过剩。

  业内人士认为,央企之间股份互换,可以实现间接减持;在大股东需要回避表决的事项上,可由承接无偿划转股本的央企代替表决。

  受益股

  长江证券最新研报认为,宝武一旦方案确定复牌,将大概率补涨,并有望催化板块目前轮动行情,财神网站33374com,建议关注板块交易性机会。

  个股方面推荐:

  1)地处国改先锋地区的马钢股份;

  2)受益于集团资产证券化率提升的首钢股份;

  3)具有合并预期的河钢、新兴铸管、宝钢、武钢;

  4)低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢;

  5)低估值、高弹性标的三钢、新钢;

  6)此外,具有转型预期的法尔胜、玉龙股份值得继续关注。



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